云顶娱乐_云顶娱乐登录网址
做最好的网站
当前位置: 云顶娱乐 > 云顶娱乐登录网址 > 正文

无论是优秀基金管理人依旧好好基金成品,  

时间:2020-04-30 19:04来源:云顶娱乐登录网址
日前召开的全面深化资本市场改革工作座谈会提出,将“推动更多中长期资金入市”“推动公募机构大力发展权益类基金”等为资本市场注入强劲动力,这是A股市场自1998年首次引入公

日前召开的全面深化资本市场改革工作座谈会提出,将“推动更多中长期资金入市”“推动公募机构大力发展权益类基金”等为资本市场注入强劲动力,这是A股市场自1998年首次引入公募基金以来又一次突出强调推动公募基金发展,为公募基金行业发展带来新的历史机遇。  曾几何时,公募基金是A股市场持股比例最高的专业机构投资者,被市场寄予“压舱石”“稳定器”“普惠利器”等厚望,也确实取得了收益和规模等方面的阶段性成绩。但是,经过20多年发展,公募基金的现状距离投资者和监管部门的期望仍有不小差距。部分基金公司带头放大市场的无序性、投机性,盲目追求货币基金、债券基金的发行规模,以“流量”为美;少数基金公司的治理偏离信托要求,投资人利益无法在治理层面得到充分保证;部分创新型基金产品实际仍难以摆脱杠杆、嵌套和通道的“阴影”。长此以往,造成公募基金投资工具属性弱化,资本市场买方功能削弱,基金投资管理运作短期化,缺少长期核心价值。  公募基金难以成为长期资金有其深层次的行业背景和监管因素,主要体现在“三难”。一是既要发挥普惠金融工具的属性,满足申赎自由的流动性需求,又要遵循形成长期资本的要求,导致“短钱难以长用”现象比较普遍。从资金来源看,公募基金以散户化投资为主,真正的长期机构资金占比很小,养老金、保险资金等有长期配置需求的资金主要通过专户管理,对公募基金无法起到支持作用。从持有期限看,多数基金投资者并没有把基金作为长期配置工具,平均持有期短。  二是既要保证投资管理透明、信息披露完善、公司治理严明,又要处理好公司股东、基金持有人、基金管理人、基金托管人、基金销售方5方的利益关系,各方利益难以调和。公募基金公司通常面临国有股话语权独大、股权治理僵化、董事会功能受限、受托责任履行不充分等问题。由于过多依赖外部销售渠道,复杂的代销关系不仅削弱了公募基金的募集职责,而且导致销售方为了利益最大化加剧频繁申赎,长期资金难以“留住”。  三是既要保证短期绩效排名考核过关,守住基金经理和投研人员的“饭碗”,又要留住长期价值投资的“帽子”,避免被市场诟病,这类“眼前绩效”和“长远名声”的矛盾,给基金管理人和股东形成极大的道德风险。  从政策和法治因素看,目前各类资产管理机构所依托的上位法还有很大整合、统一的余地。《基金法》《商业银行法》《信托法》《保险法》等,既有信托关系主导的突出投资人利益优先原则的监管规则,也有民商关系主导的遵从平等合同主体地位的监管规则,受托财产法律属性不清晰,相关主体受托责任不明确,致使出现大量信贷业务与投资业务混同、违背委托人根本利益的现象。由此带来“刚性兑付”“资金池”“通道”和高杠杆结构化产品等违背资产管理本质的业务屡禁不止,助长了投机文化。  要让公募基金真正成为长期资金,首先必须给行业“松绑”,在大资管新规的架构下,让各类资产管理机构站在同一起跑线上,继续规范行业发展的各项法律规章制度,细化相关权责和属性;其次,优化行业发展的各项限制性条款,减少对基金产品创新的束缚,适当鼓励封闭式基金发展,让更多长期基金进得来、留得住,真正让公募基金“减负”一身轻;再次,继续完善行业产业链条,合理调整基金持有人、基金公司等各方的利益关系,让基金公司“解放”出来专心搞投资研究,不再为各方利益奔走,不再沦为仅靠“流量”维系的财富管理产品。小 舟

各位领导、各位来宾:

大家下午好!

今天,是我们基金业20周年纪念活动的第二场,也是总结历史、展望未来的续篇。回顾过去的20年,公募基金始终走在金融业改革开放的前沿,对标国际标准,汲取成功经验,成为金融服务实体、服务社会、服务民生的重要力量。经过时间的磨砺和市场的洗礼,公募基金行业诞生了一批优秀的基金管理人、托管人以及基金销售机构、基金评价机构、律师事务所、会计师事务所等基金服务机构,初步构建了良好的行业发展生态,培育了一批杰出的专业人士,为广大投资者提供了一批表现突出的基金产品。今天,我们在此隆重揭晓了15家优秀基金管理人、15只优秀基金产品和20位杰出专业人士推选结果,以此表达我们对长期卓越者的敬意和感谢,也以此来传递为投资者创造长期最佳回报的行业理念,和对未来超越历史的期待。

针对本次行业推选遵循的标准,我想强调的是任何评价方法都有其局限性,都有可能让一部分机构“吃亏”。但是,本次推选的核心目的是发现长期表现优秀的管理人,引导行业更加重视长期表现和长期价值创造能力,这是公募基金行业价值的根基。我们认为,无论是优秀基金管理人还是优秀基金产品,促成其优秀的根本原因都是选择了正确的人,做了正确的事。因此,我们在肯定优秀基金管理人的同时,也同步肯定该时期做过贡献的全部管理层成员;在肯定优秀基金产品的同时,也同步肯定在该时期做过贡献的全部管理团队成员。正是他们契而不舍,传承正确的投资理念,坚持投资者利益优先的受托精神,才成就了今天的卓越表现。

透过评选结果能发现,科学、稳定的长期投资理念,先进的内部治理水平以及对投资者利益优先原则的坚守,是管理人长期卓越的主要因素。在15年以上组别中,嘉实、国泰、华夏、华安、博时旗下主动管理的权益型基金综合表现突出,得到了评价机构一致好评。在7-15年组别中,排名靠前的基金管理公司甚至在打破时间分组的总排序中跻身前十位,例如兴全基金、景顺长城基金、广发基金、华泰柏瑞基金、国联安基金等。从评选结果能够发现的第二个事实是,合资基金管理公司在长期业绩表现上更为突出,这应该得益于外资股东在投资理念、风险控制、人才储备等方面带来的经验和优势。以7-15年组别为例,在累计业绩排名前10位的基金管理公司中,8家是合资公司,占比80%,明显超过该组别外资公司平均占比。可以说,对外开放提高了基金公司内部治理和投研能力,国际化视野也深远影响了基金行业发展格局。未来,我们仍要坚定不移地推进对内对外开放,推动行业在专业化的道路上不断精进。

20年来,公募基金已经发展成制度最健全、运作最规范、信托关系履行最彻底的资产管理业务形态,是投资者权益保护最为充分的大众理财行业。但是,公募基金仍存在诸多不容忽视的问题,值得我们认真思考。

一是股票型基金发展缓慢,投资工具属性弱化。2012年以来,债券型基金、货币市场基金规模迅速增长,以精选标的为目标的股票型和偏股混合型基金份额规模停滞不前。截至2018年6月末,股票型和混合型基金份额规模仅比2012年末增长了9.9%和14.5%,而债券型和货币型基金分别增长了4.5倍和11倍。精选个股让位于趋势择时,对投资标的内在价值的关注让位于短期波动收益,投资工具属性弱化。反映在宏观层面,公募基金持有A股市值占比持续下降,由2007年历史最高的7.8%下降到2017年末的3.1%。公募基金价值投资、长期投资功能严重不足,无论是作为大众理财的专业化工具,还是作为资本市场的买方代表,公募基金的主体地位远未体现。

二是资金流入流出波动大,缺少长期投资生态链条。公募基金以散户投资为主,长期机构资金占比很小。在以交易佣金为主的销售模式下,基金持有人换手率越高,对销售机构收入增长越有利,加上投资者“追涨杀跌”的心理,导致投资者频繁交易,难以获取基金长期投资的良好回报。“基金赚钱、基民不赚钱”已经成为行业发展的巨大掣肘,如何实现投资者利益最大化、为投资者创造良好的盈利体验是行业站在发展的新起点必须着力解决的问题。

三是投资运作短期化,很难建立竞争优势和品牌影响力。从全市场整体情况看,公募基金换手率明显低于全市场平均换手率,但是有升高趋势。从主板看,公募基金换手率与全市场平均换手率的比值从2015年的0.79上升到2017年的1.34,中小板换手率比值从2015年的0.55上升到2017年的0.78,创业板换手率比值从2015年的0.43上升到2017年的0.53;总体而言,公募基金股票换手率仍处于较高水平,没有充分体现长期投资、价值投资功能。部分基金管理人依赖结构化产品、定增基金、定制基金等短期资金驱动型产品突破规模困境,短期化行为突出。部分新成立的基金管理人缺少历史信用和市场检验,投资者认可度不高,在相当长时间内很难建立竞争优势和品牌影响力,制约了公募基金竞争发展活力。

解决上述问题的根本出路,仍在于行业自身的供给侧结构性改革。

编辑:云顶娱乐登录网址 本文来源:无论是优秀基金管理人依旧好好基金成品,  

关键词: